☄ingnChenの書房

中國大陸即將召開中央經濟工作會議，這項會議與春天舉行的人大政協兩會、秋天召開的中共中央全會並列年度三大會議，主要是回顧過去一年成績、部署未來一年經濟工作，並為新年度宏觀經濟政策定調。在大陸躍升為全球第二大經濟體、且為全球成長重要引擎後，這項會議日受國際矚目。

過去這一年，大陸經濟表現開高走低，經濟成長率從第一季的9.7%，逐季下滑至第三季的9.1%，第四季預估將僅約8.5%；下半年以來，外貿、投資、消費等三大需求也趨於疲軟。大陸官方公布的經理人採購指數（PMI），11月降到49，是32個月以來最低，顯示實質面持續減速。面對這些走弱的數據，北京當局解釋是去年以來主動採取一系列緊縮性政策調控的結果，強調一切仍在掌握中。儘管如此，近來國內外經濟環境不佳，尤其歐債危機未解、貿易保護盛行、國內物價水準偏高、流動性不足、房地產調控進退維谷等，都已對大陸經濟穩定成長構成嚴峻的挑戰。

面對當前形勢，這次中央經濟工作會議可能將明年經濟工作重心，由今年的「控通膨」為主，轉為與「保成長」並重。近三個月來，大陸物價漲勢雖漸緩，但在全球貨幣寬鬆的環境下，民眾的通膨預期短期內不易改變，且內部需求擴張的壓力仍如影隨形。此外，勞動力成本上升、服務業及非貿易品價格調整，以及資源性產品價格改革等，也都形成物價走高的壓力。由於這些因素都可能加劇通膨預期，大陸官方仍將持續重視物價調控工作。

至於明年大陸經濟成長的動向，經合組織（OECD）、瑞銀、花旗等看法普遍趨於保守。大陸國務院似乎也意識到經濟衰退的風險加大，特別強調下個階段宏觀政策目標為「鞏固經濟平穩較快發展」，副總理王岐山甚至提出「確保經濟復甦是壓倒一切的任務」。因此，「保成長」將成為明年經濟工作重要任務，預料會將目標訂在經濟成長率8%及物價漲幅4%。

為了「保成長」，明年宏觀調控政策可能仍延續今年「穩健的貨幣政策」和「積極的財政政策」。就財政政策而言，一般預料明年將繼續擴大政府支出、實施赤字財政，並輔以結構性減稅措施。事實上，結構性減稅最近已開始行動，例如在上海試行營業稅改增值稅方案、提高營業稅和增值稅起徵點等。此外，因應「十二五規劃」轉變經濟發展方式的基調，宏觀經濟政策也將向促民生、擴內需、新興產業發展等傾斜，財政政策在「保成長」和「調結構」方面將發揮更大作用。

關於貨幣政策，雖可能強調「穩健」，但為改善當前流動性緊俏、不利企業經營現象，北京官方表示將在「力度」和「節奏」上進行「預調微調」。11月30日中國人民銀行調降存款準備金率0.5個百分點，顯示實施一年多的緊縮政策開始鬆動。為兼顧「保成長」和「控通膨」，貨幣政策將趨於寬鬆且更積極，但不致全面放鬆；在政策工具上，主要將運用公開市場操作和存準率，但基準利率的調整將較審慎，因為負利率現象已造成銀行存款流失、地下金融氾濫。因此，明年度貨幣政策將依循「量鬆價緊」的原則。

由於歐債危機蔓延，全球經濟變數增加，研究機構普遍認為，明年大陸經濟成長面臨的困難將更多，成長速度可能低於今年，且因通膨壓力稍減，防止經濟失速或將成為明年大陸經濟的首要課題。不過，中共五年一度黨的全國代表大會明年秋天召開，將涉及人事換屆、政治權力更迭，依照經驗，遇有政治大事之年，總體經濟情勢不宜大幅波動，是以明年宏觀調控政策的任務既要保成長，亦要保穩定。雙保之間的平衡，將是一大挑戰。