☄ingnChenの書房

債信危機在歐洲蔓延，出人意表的經濟數據又不斷衝擊美國市場，這些都是投資人目前的處境，但此場景似乎在一年前也似曾相識。

經濟成長疲弱、平靜一段時間、之後突然暴衝，這些情況交替出現是泡沫過後的明顯特徵。分析師指出，後泡沫時期的不穩定仍在持續，投資人對未來幾個月的波動要有所準備，但我們或許能從過去一年的軌跡找到未來的投資機會。

首先來說歐洲。德意志銀行貨幣策略分析師魯斯金說，雖然過去一年歐洲問題不斷擴散，但大型經濟體受到的影響不大。

例如德國成長意外強勁，歐盟11月底將德國明年經濟成長預估由1.6%上修為2.4%。德股的表現也與其他較弱鄰國的股市脫勾。德國DAX指數與西班牙IBEX 35指數的22日相關係數為負0.05 ，一年前則是0.96。（相關係數1.0代表全完全正相關；負1.0代表完全負相關。）

DAX過去兩個月已漲10.5%，但應該還有看頭。德國目前經周期性調整後的本益比為14.7，低於60年平均的20.5。花旗私人銀行倫敦分行全球投資長庫克森說：「德國還很便宜。」

巴克萊財富部門全球投資策略長加迪納說，心臟強的投資人不妨考慮希臘債。希臘去年11月30日的公債殖利率1.91%，到今年5月事態明朗時已飆升至17.96%，如今歐洲央行保證希臘能把公債處理得宜，殖利率回跌至11.77% 。

加迪納說，重點是要買2年期或更短期債券以降低風險，並要持有到債券到期，因為過程中波動難免。

至於美國，經濟不可能快速成長，企業獲利預料也將成長遲緩。不過和一年前股市仍在漲勢初期不同的是，部分市場策略分析師認為美股漲勢目前已走到一半。

就過去經驗來看，在這種階段表現最好的是成長型股票，而布局成長型股票最簡單的方法是透過共同基金和指數股票型基金（ETF）。

不過要注意的是，金融危機之後，投資人要認清任何事都可能發生。德意志銀行魯斯金說：「極端事件會造成極端的價格波動。」

（取材自華爾街日報）