☄ingnChenの書房

 
 
國際大型企業公布的財報若能顯示下半年的景氣展望沒有預期差，全球股市有可能出現反彈。企業財報表現的好壞，可以嗅出歐債風暴對全球經濟的影響。

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美國就業數據不佳引發經濟減速的疑慮，拖累美國股市三大指數6日同步下挫1%左右，標普500指數與道瓊指數周線聯袂收黑，那斯達克則勉強維持全周上漲的局面。
道瓊工業指數6日（上周五）下跌124.2點（跌幅0.96%），收12,772.47點。標普500指數小跌12.9點（0.94%），收1,354.68點，10大類股全面下挫，其中以科技股與金融股的跌幅最重，民生必需品股與公用事業股的跌幅最輕。那斯達克綜合指數下跌38.79點（1.3%），收2,937.33點。
美國6月非農就業人口僅增加8萬人，連續3個月不如預期，失業率仍在8.2%高點居高不下，顯示勞動市場對於降低失業鮮有進步，衝擊投資人信心，拖累標普500指數從2個月高點回落，回吐1周來的漲幅。
道瓊指數1周來下跌107.62點（跌幅0.84%）；標普500指數下挫7.48點（0.55%）；那斯達克指數則小漲2.28點（0.08%），連續5周收紅。
Federated Investors基金經理人克雷杜拉說：「就業報告是最重要的單一經濟數據，可惜未出現強健跡象，拖累股市下挫，歐洲已經年累月讓市場徘徊在期待與失望之間。」
隨著投資人轉入美債等安全資產，美國10年期公債殖利率下跌至1.54%。
嘉信理財（Charles Schwab）分析師索倫森說：「美國經濟無疑陷入疲軟期，所有數據指出我們雖未必陷入另一波衰退，卻面臨緩慢成長，沒有人開心。」
標普500指數在7月4日美國國慶日前夕曾漲抵2個月來新高，因為市場盛傳各國央行將採取行動刺激經濟成長。
歐洲央行5日雖宣布調降基準利率至歷史新低，但總裁德拉基表示降息對歐元區整體經濟成效有限；中國央行同日也宣布調降利率來提振投資與消費擴張。
Direct Access Partners公司執行合夥人席亞說，雖然刺激成長派歡迎歐洲與中國降息，但德拉基的公開言論卻讓人心裡一沉，更加憂心經濟疲態惡化，導致美股欲振乏力。
此外，美國財報季將在劣於預期的就業報告聲中開鑼，原本就預期不高的投資人可能重新評估數字。
美國鋁業（Alcoa）、摩根大通（JP Morgan）、富國銀行（Well Fargo）與科技巨擘Google將於本周陸續公布財報。
本周公布的重要經濟數據包括美國5月貿易收支、上周初領失業救濟金人數，6月生產者物價指數（PPI）與7月密西根大學消費者信心指數。聯準會訂12日公布上次會議紀錄。

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日本監管機構5日批准東京證交所（TSE）與大阪證交所（OSE）整併案，可望締造全球第三大證交所。加拿大也批准楓樹集團（Maple Group）併購多倫多證交所營運商TMX集團，反映全球證交所加速整併的趨勢。
東京證交所表示，併購大阪證交所ㄧ案已獲日本公平交易委員會批准，雙方預計在8月完成交易，並於明年元旦正式營運合併，可望締造僅次於紐約證交所與那斯達克證交所的全球第3大證交所。
日本公平交易委員會表示，這樁併購案不會阻礙公平競爭，使得東京證交所順利進行以每股48萬日圓併購大阪證交所。
受到經濟成長趨緩與強勢日圓影響，加上競爭環境日益加劇，衝擊一度叱吒風雲的日本股市。東京證交所最具代表性的日經225指數在1980年代晚期曾衝上近39,000點，但5日收跌9,079點（當日跌幅0.27%），只有不到1989年12月高點的四分之ㄧ。
東京交易所是Sony與豐田汽車等大型企業掛牌的所在地，大阪證交所則以衍生性金融商品為強項，兩家證交稅希望藉整併來節省成本，並為日股注入強心針。
不過，日本大和研究所首席研究員橫山淳指出，光是這樁併購案對於提振日本IPO市場或激勵交易活動的成效不大，系統研發成本將可節省，但其他方面沒有改變。較大的挑戰是，在全球競爭下，兩家證交所如何發揮彼此強項的綜效。
另一方面，延宕1年的加拿大楓樹集團併購TMX集團案，4日獲得加拿大監管機構核准，為整樁併購案清除最大障礙。TMX集團已獲准未來經營一個合併的交易所兼結算集團，包括Alpha交易系統與加拿大集保公司（CDS），共同掌控全國85%的股票交易。
由加國數家大型銀行與退休基金合組的楓樹集團去年5月提議以38億加元（37.5億美元）併購TMX集團，順利擊退對手倫敦證交所（LSE ）集團。

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受到挪威國家石油公司（Statoil）宣布暫時停產與中國降息影響，布侖特原油5日一度站上每桶102.34美元的1個月高點。
挪威國家石油表示，石油工會宣布將於9日（下周ㄧ）當地時間晚間12時（台灣時間10日14時）全面罷工後，該公司已準備關閉挪威大陸棚的所有油產，影響產能達每日200萬桶。
挪威石油工會OLF估算，700多名北海石油員工為抗議退休金談判破裂自6月24日罷工兩周來，每日油產損失已達20億克朗（3.33億美元）。
受到挪威石油停產消息影響，布侖特原油特8月期貨5日盤中大漲2.57美元（漲幅2.6%）至每桶102.34美元，創下6月7日來新高，但隨後漲幅縮小至1.5%左右；西德州原油期貨盤中也一度上漲1.5%至每桶88.98美元，但後來在平盤附近震盪。
巴黎銀行（BNP Paribas）駐倫敦商品市場策略部門主管基林吉瑞安表示，挪威石油罷工與可能的停產對北海原油供應造成負面影響，勢必衝擊布侖特油價，不容小覷；挪威政府依法有權中止罷工並避免石油停產，但問題是時間點為何。
同時，追蹤24種原物料行情的標準普爾GSCI指數6日盤中ㄧ度暴漲3.5%至618點，但稍後自盤中高點回檔，最新報價約跌0.3%。
Trading Central Asia駐香港技術分析師傑佛瑞‧張（音譯）表示，上季創下逾3年來最大跌幅的商品行情可能在未來3個月翻漲10%。
他說，持續徘徊在6月20日創下的20個月低點上空的標準普爾GSCI指數，未來可能漲到675點；只要不跌破550點，未來可望攀至650至675點。

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一個統治者的內心是很恐懼的。他今天被人喜歡，但人心如流水，明天可能就不喜歡他；他控制偌大的一個組織和政府，知人知面不知心，他怎麼知道這些人個個忠心耿耿、不會出他洋相？
近年來，世界的學術界多變。變化得最大的，乃是過去最重要的政治學和經濟學已日益沒落，不能再算是一種「社會科學」，學科的重心也向企管學院轉移。
其中最明顯的乃是領導學的變化了。從古希臘的柏拉圖開始，他們在討論政治時，都會把領袖的角色放在重要地位，政治學重視領袖的傳統，一直延續到十八世紀的啟蒙時代到二十世紀的中葉。
但 二十世紀中期以前，由於現實政治上，德國出了個希特勒，俄國出了個史達林，他們都毫無疑問的是壞領袖，於是政治學術界遂閉口不敢再談領袖問題，如果談領袖 問題，就會被人說成是在鼓吹人治、鼓吹權威，當政治學不敢再談領袖這種大問題，政治學當然愈來愈膚淺無趣，於是領導學的研究遂你丟我撿的轉到了企管學院。
如果我們注意，當可發現領導問題轉到企管學院的初期，實在卑之無甚高論，由於缺乏了思想方法論的訓練，他們的研究都是成功的企業家就講成功的理由，失敗的就講失敗的理由。但隨著企業方面領導學的發展與進步，新的領導學已趨成形。
政治學倒退　新領導學帶來啟發（一）新的領導學已不再只是研究企業現象，已開始返回去研究政治上的領導現象。
（二）政治學以前研究領導問題，由於意識形態的限制，會把傳統領導與民主領導分開而論，而疏忽了領導問題所有的共通性。特別是近代其他學科如心理學、病態精神現象的發展，新的領導學對領導的病理研究已大有進步。
（三）近年來，由於各國都政治倒退，很自然的，領導學又開始變得重要，特別是評論界受到新領導學的刺激，對各種領導學的病理有了更多理解，據我所知，平庸問題的研究、壞領導的研究、對作秀政治的研究，甚至對領導者偏差性格的研究已增加。
也 正因此，受到近代領導學的影響，我發現政治學其實已沒有什麼好讀的，政治學的退步已成了一種危機。相反的是，當代的新領導學反而能給我們許多啟發。舉例而 言，稍早前我曾讀到當代管理顧問專家瑪蘭德蘿（Loretta Malandro）所寫的《無懼的領導》一書，就認為這本討論領導病理的著作，很可以用來分析我們今天的馬政府。
研究政治的都知道，當一 個領導者雖然有了權力就可享榮華富貴，他的任何事情也可成為鎂光燈焦點，但一個統治者其實內心是很恐懼的。他今天被人喜歡，但人心如流水，明天可能就不喜 歡他；他控制偌大的一個組織和政府，卻知人知面不知心，他怎麼知道這些人個個忠心耿耿、不會出他洋相？他手下一堆奇才異能之士，要怎麼樣才可免於被這些人 看不起？這些人今天就心懷二志，等到他下台，誰敢保證這些人不會翻舊帳。

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Microsoft's $6 billion whoopsie
世界最大軟體廠商微軟公司2007年以63億美元收購網路廣告公司aQuantive，希望有助和Google競爭，但微軟現在承認這項投資失利，宣布線上服務部門資產價值減記62億美元，上季可能因而陷入虧損。
微軟表示，雖然aQuantive提供的工具持續協助公司網路廣告業務，這起併購案促進業務成長的速度不如預期；減記不涉及現金，也不會產生遞延稅務效益。微軟去年以85億美元併購網路電話公司Skype之前，併購aQuantive案是微軟公司史上最大規模收購行動。
微軟併購aQuantive約8個月後，Google以32億美元併網路廣告公司DoubleClick，兩者效益有天壤之別。併DoubleClick後，Google年度獲利和廣告營收成長超過一倍，去年賺97億美元，廣告收入達365億美元。相較之下，微軟線上廣告部門2011會計年度僅有25億美元營收，只比2007會計年度增加5,400萬美元。
除了宣布資產減記，微軟2日並宣布，線上服務部門未來成長和獲利的預期低於預估。由於微軟並未提供財測，相關數據不得而知。
線上服務部門是微軟獲利最大的包袱，該部門目前每季約虧損5億美元，因為微軟砸大錢推動搜尋引擎Bing。微軟2009 年6月推出Bing之前，在美國搜尋市場的占有率僅8%，遙遙落後Google的65%，Bing現在占有率提升到15%，可是還不足以賺錢。
微軟將於19日股市收盤後公布止於6月底的會計年度第4季財報。分析師原本預期，微軟上季可獲利52.5億美元或每股62美分，但2日盤後宣布的減記行動可能使微軟原有的盈餘一筆勾銷，甚至轉為虧損。

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美國中西部的旱象使近來玉米、小麥價格大漲，引發全球糧價攀升的憂慮。
美國中西部乾熱的天氣，推升玉米、小麥價格過去1個月分別上漲14%和18%，並引發全球糧食價格攀升的憂慮。高盛公司宣布上修玉米、黃豆和小麥的預測價格。
12月交貨的玉米價格2日在芝加哥期貨交易所（CBOT）一度大漲4.6%，報每英斗6.64美元；11月交貨的黃豆也攀升1.1%至每英斗14.435美元；9月小麥則漲1.8%至每英斗7.71 美元。
美國中西部的乾旱降雨劇減，打破歷來紀錄，已使玉米價格上月上漲14%，小麥上漲18%，黃豆則漲6.5%。
高盛在29日的報告大幅調升穀物價格預測，把3到12個月內的玉米價格預測提高到每英斗6.25美元，高於前次預測的5.25美元。
黃豆價格提高至15.50美元（前次預測14.30美元），小麥則提高到7.15美元（前次預測5.75美元）。
高盛提高穀物價格預測，可能引發其他農產品價格一同上漲的連鎖反應，因為玉米漲價後畜牧業可能會轉而購買其他穀物做為飼料替代品，使需求增加。
高盛分析師說，「中西部天氣仍比2012年平均乾熱，目前預測旱象將持續到7月中」，由於乾旱正值關鍵的授粉期，使情況可能惡化。
現在全球各國人口增加、都市化程度提高，而且民眾飲食習慣改變，食物價格上漲的隱憂令各國政府頭痛。
美國的玉米產量占全球出口超過40%，價格上漲格外引人關切。
不過分析師指出，情況仍會有轉機，譬如聖嬰現象造成太平洋表面海水的異常暖流，可能在今年夏天紓解美國的乾燥氣候。
英國總體經濟研究公司經濟學家烏拉曼也指出，現在各種穀物價格比一年前便宜很多，即使美國玉米價格飆漲，也只是過去幾個月下跌以來的些許反彈。所以大家對食品價格的問題應不必太過憂心。

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全球股市出現1999年以來最大的6月漲幅，使股票成為今年以來報酬率最高的投資標的，超越美元、債券和商品。美股、美債與美元今年上半年出現齊漲，且下半年可望繼續攀升。
追蹤45國股市的MSCI AC世界指數在調整匯價波動因素後，今年上半年上漲6%，漲幅是全球債券的2.1倍，是美元的2.8倍。未調整匯價波動因素的債券漲幅則為2.8%、美元漲幅1.7%，代表商品的標準普爾GSCI總回報指數則下跌7.2%。

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