☄ingnChenの書房

 
日圓今年強勢升值，部分因素即是占日本外匯投資比重高達30％的「渡邊太太」，認為日圓趨勢偏向升值大舉介入而影響匯兌走勢。
今(2010)年日圓強勁升值走勢出乎市場預料，就連台資企業原欲操作日圓遠期外匯以避險，但沒想到日圓狂升，反而造成匯兌損失。而日圓外匯市場有著極為有趣的現象，如同台灣散戶慣用股票工具來賺錢，日本菜籃族則是喜愛在外匯市場賺外快，衍生出有趣的外匯投資現象，市場稱這群日本家庭主婦為「渡邊太太」。
「渡邊太太」這股勢力占東京外匯市場交易比重高達30％，占全球外匯市場交易規模的10％，由於規模龐大，具有左右全球外匯市場力量，這些主婦們強勢壓寶日圓升值，造成日圓急升走勢。而這些太太們，利用網路論壇造成群聚力量，彼此交換心得，共同強勢炒匯。

 
月底五都選舉進入倒數階段，市場觀望態度漸濃，區間震盪難免， 短進短出挑選政策吸金強股是目前操作獲利的不二法門。
 
台股大盤指數選前終於漲破今(2010)年初8395高點，唯上周卻出現上攻無量下跌也無量回檔修正情形，也因此現今市場出現兩種聲音，一是選前政府基金階段性任務完成有逐步退場現象，另一是政策持續加碼，只是換股操作，趁機摜壓指數讓特定買盤進駐，等待選前或選後新一波行情的來臨。若從近日外資動向、產業前景與技術線型等3個面向觀察，後者論述較為「有基之說」。但不管如何，選舉僅剩下不到兩周，投資人採觀望心態難免，操作上建議短進短出慎選個股較有獲利空間。

 
可考慮以較少資金投資ETF，同樣能搭上投資高價股列車。 投資人若想投資高價股，卻礙於股價過高，買不下手， 並以高價股、權值股為標的。
 
新台幣漲聲再起，外資滾滾流向台股

一家公司的股價能夠登上股王、股后的寶座，成為股市數千家掛牌公司中的佼佼者，自有其特異之處，若非業績優異，就是有相當多基本面、技術面的題材，才能吸引市場資金力拱登上股王寶座。

但是股王、股后股價動輒數百元，例如今(2010)年的股王宏達電(2498)，目前股價已經770多元，接近800元，投資人若沒有個70、80萬元，如何買得起？但是沒有大筆資金，就注定與股王絕緣嗎？真的只能望股興歎嗎？這倒也未必，其實現在有很多投資工具可供參考，資金少也有機會可以參與投資股王、股后。

資金不足 也可買高價股

寶來投信指數研究副總監蔡玗玹建議，投資人如果資金不足，又想投資高價股，則可以考慮投資ETF，目前國內發行ETF的有寶來投信、富邦投信、兆豐國際投信等公司，其中，寶來投信所發行的台灣50 ETF(0050)，即是鎖定50檔台股的成分股，其篩選成分股的邏輯是以市值排名，選定盤面上市值前50名的個股，因此選出來的都是高價股及權值股。目前台灣50 ETF的價格約在57元附近，也就是投資人只要拿出5萬7千元左右，不到6萬元，就可以參與投資這50檔高價股或權值股。

以目前台灣50這檔ETF來看，其成分股包括：宏達電、台積電(2330)、台塑(1301)、南亞(1303)、台化(1326)、鴻海(2317)、聯發科(2454)……等50檔，也就是說，投資人僅需5萬7千元，則其投資籃子裡，不僅買到宏達電，連台積電、台塑、鴻海等高價股、權值股也都一併買到了。

ETF到底是什麼呢？ETF的英文原文是Exchange Traded Fund，中文為「指數股票型基金」。ETF被設計成被動追蹤某一指數的表現，是一項指數化投資的商品，而且透過獨特交易架構的設計，使它可以像一般股票在集中市場掛牌交易。ETF是採取類似共同基金的模式，由投信公司管理，並發行受益憑證作為資產持有的表徵。

最大特色 複製指數走勢

ETF最大的特色為追蹤某一特定的指數表現，投資組合即以指數成分股為主，指數漲多少，ETF就漲多少。此外，ETF雖然是基金的一種，但它跟上市股票一樣，也是在交易所掛牌買賣，交易方式簡單，資訊取得容易且透明。

與一般投信基金的不同在於ETF採被動式管理，最大的特色在於「複製」指數的走勢。而傳統的股票型基金則是主動式管理，基金經理人會隨時因應內外環境的變化而買進或賣出持股，基金績效易受人為因素影響。換句話說，投資ETF需承擔市場風險，也就是指數的漲跌，但是投資股票型基金除了要承擔市場風險外，還要承擔人為操作的風險。

投資人只要在證券公司開立股票戶頭，就可以像買賣股票一樣，買賣ETF。由於ETF也像股票一樣，會有價格波動，因此，投資ETF也會有賺、賠的可能。投資ETF的買賣、交割，完全和買賣股票一樣，也可以融資、融券，也可以參加除息，只是沒有除權。

投資成本 較股票低

至於投資ETF和投資股票有什麼不同？蔡玗玹指出，投資ETF和投資股票一樣，都會承受市場風險，但是如果是投資股票，前景不好，則股價就會下挫，而每一檔ETF都是多檔成分股的集合，例如台灣50 ETF投資的標的是台灣50指數成分股，而台灣電子ETF投資的是台灣電子指數的成分股，以台灣50 ETF而言，其中10檔個股下挫，40檔個股上漲的話，則其風險就被多檔成分股給分散了；同樣地，若投資組合中雖然抓到飆股，但是報酬率也被分散了。是相對比較穩健的投資，其波動比較小，與所追蹤的指數相當。

另外，投資ETF的成本比投資股票便宜，投資股票及ETF的手續費同樣都是千分之1.425，而投資股票還要另外課徵千分之3的交易稅，但是ETF的交易稅則只要千分之1。

搭配其他工具 套利操作

蔡玗玹指出，ETF比較適合憑感覺投資趨勢的人，但是又不太會挑選個股，或是不知該如何選股，即使看好大盤趨勢向上，但是仍有人選錯個股，選到不會漲的或是逆勢下挫的個股，反而會「賺了指數卻賠了差價」，若要避免遇到這種情形，就很適合投資ETF。

其他像是不知如何選股、沒時間研究個股，看好大盤趨勢想參與股市上漲，卻怕誤踩地雷的，以及善於波段操作，想要把握指數反彈的人，都可以選擇投資ETF。 例如，如果判斷大盤將在區間震盪，若指數區間抓在8000點到8500點之間，個股輪動很快，很難選股，但是如果投資ETF，從8000點到8500點，賺了500點，就相當於6％的報酬率，在短短1、2個月內賺到6％，報酬率也算是相當豐厚。

至於操作ETF的策略，有很多方式，ETF的投資範圍除了涵蓋國內各產業的大型權值股及中型潛力股之外，也會以特定主題或單一產業為投資方向，投資人可以依個人需求進行布局，掌握市場主流。例如若看好電子股，可以買台灣電子ETF，若看好台商收成股，也有台商收成ETF可以選擇。

或是可以搭配其他的投資工具作套利的操作，例如若預期傳產類股會比電子類股強勢，則可以賣出電子類的ETF，買進傳產股的ETF；或是買進傳產類的ETF，而放空電子期貨。

蔡玗玹指出，以台灣50 ETF的走勢來分析，過去7年來，在10月時進場買進台灣50 ETF，而於隔年的2月時出場，其中，有較大的比率呈現正報酬，僅在2007年及2008年，因為金融風暴的關係而使得報酬率為負。

近期因美國二次量化寬鬆措施，使得熱錢跑向亞洲，近期外資連續大買台股，由於外資買超都是鎖定大型股，不僅把台股指數推上8400點以上，也使得近期大型權值股的表現比中小型個股來得活躍。 以大型權值股為成分股的台灣50 ETF，近2個星期就創下近5％的漲幅，報酬率高於大盤，也因此在11個交易日就完成填息，表現相當突出。

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【完整內容及圖表請見《理財周刊》534期】

 
早在2年前開始，全球股市掀起一波原物料漲勢，由原油帶起黃金等商品期貨價格走高，隨著全球農糧生產逐年減少，傳產股投資價值抬頭。
 
近幾年傳統產業投資價值提升，MSCI(摩根士丹利資本國際公司)最新季度調整，MSCI亞太區成分股新增7檔台股個股，有6檔為傳產股，僅1檔為電子股，新增成分股依權重比例分別為中石化(1314)、中美晶(5483)、榮化(1704)、興富發(2542)、南紡(1440)、南港(2101)、中華車(2204)。另外，剔除3檔個股，分別為微星(2377)、網龍(3083)以及華寶(8078)，調整名單將於11月30日盤後更新。

 
金融海嘯後，美國聯準會(Fed)為防止流動性枯竭，當時投放了1.7兆美元資金。日前，聯準會又再次推出了第二輪定量寬鬆政策，決定至明年6月底，以每月購買750億美元長期國債的方式，向市場追投6000億美元。
量化寬鬆(quantitative easing)是一種貨幣政策，在基準利率接近零，沒有降息餘地時，央行動用發行貨幣的權力，大量印製貨幣，買入國債等資產，為市場注入流動性。而此6000億美元的效果相當於調降基準利率0.75％(3碼)，威力不可說不大。
在美國開動印鈔機的同時，且此舉可能會引來日本、歐洲等經濟體仿效，農產品價格將面臨新一輪的上揚，市場上將出現「蒜你狠」、「豆你玩」、「薑你軍」、「糖高宗」等問題，家計單位生活成本、物價指數將悄悄上揚。因此明年通貨膨脹的不確定性將大大增加。