Q：日本經濟已從1990年代泡沫經濟崩潰後停滯，為何日圓會升值？
A：部份原因是泡沫經濟後，日本就陷於通貨緊縮，其他國家卻處於通膨中，代表用較少的日圓，就能買到用其他貨幣所購買相同品質的產品。因此市場預期日圓會升值。
Q：日本經濟前景不佳，又處於趨近於零的利率，為何投資人仍把錢投入日本？
A：過去兩年債券殖利率很低，股市整體沒有太多賺頭，分析師和基金經理人表示，資金流向日本比較像是「停泊」而非投資。投資日本或許報酬低，但風險也低。日本的通縮根深柢固，通膨突然大幅提高導致幣值劇跌的機率很小。
Q：沒有其他投資標的能提供同等安全性嗎？
A：有的。資金也流向別處，尤其是瑞士法郎。但在基金經理人眼中，日本仍極具優勢：由於每日貨幣流量如此龐大，即使匯出或匯入非常大筆的金額也不可能影響匯率，因此投資人能避免在買進時，付出更高的價格，或被迫以較低的價格賣出。但在較小型的貨幣市場中，就不可能如此了。
Q：還有其他促升因素嗎？
A：有的。除了強勢日圓外，大型日本出口企業忙著賺海外的錢。例如3月底止的上一個會計年度，日本的經常帳餘額為16.1兆日圓（約2,100億美元）。雖然3月11日強震導致日本6月經常帳盈餘減半，但經濟學家預期經常帳很快地又會攀升。在某些時候，錢必須匯回日本，這導致市場對日圓的需求持續存在。
Q：日圓未來的命運如何？
A：端看華府的決策。全球愈來愈憂心美元貶值，而且美國仍需吸引大量海外資金來支撐聯邦赤字。聯準會承諾未來兩年都會維持低利率，但專家認為一旦美國開始升息，資金將很快回流美國。再者，日本背負的鉅額國債也是工業化國家中最龐大的，這也被視為是定時炸彈，屆時命運可能扭轉，觸動日圓急速貶值。
（取材自道瓊社）
【2011/08/21 經濟日報】
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