☄ingnChenの書房

如果歷史紀錄上周是歐洲第二波債務危機的起點，那麼搖搖欲墜的歐洲周邊國家本周可能出現更令人神經緊繃的進展。

財政體質虛弱的愛爾蘭和葡萄牙將繼續受到債券投資人的關注，對歐債危機劇本毫不陌生的希臘周一（15日）也將成為關注焦點。

歐盟和國際貨幣基金（IMF）官員本周將赴雅典檢討希臘削減赤字的進度，攸關希臘能否獲得下一筆貸款；希臘政府也必須向國會提交2011年最終預算案以及最新預算預估值。

希臘政府顯然低估為符合歐盟和IMF規定而大砍支出的嚴重性。嚴厲的撙節措施、被高估的稅收和各階層勞工接連罷工，已重創該國經濟，但希臘削減赤字的進度至今未按既定目標走。

歐盟統計局（Eurostat）周一將公布對希臘公共財政的評估報告，這可能引發一連串對希臘及相關金融市場的衝擊。

首先是數字部分。希臘政府5月承諾IMF把2010年預算赤字降低5.5個百分點，當時該國估計2009年赤字相當於國內生產毛額（GDP）的13.6%。但希臘政府之前透露，2009年赤字比率可能會至少上修至15%，削弱了降低赤字5.5個百分點的成效。現在希臘資深官員又透露，2010赤字將逼近GDP的9.3%，高於原估的8.1%。

希臘官員也說，將向IMF保證以更多的削減支出措施來填補進度落後的部分。希臘可能承受更多緊縮財政的痛苦將導致人民更加不滿，希臘選民兩周前僅讓由總理巴本德里歐帶領的執政黨社會黨在地方選舉中險勝。希臘目前有逾12%的勞動人口失業，15到24歲的求職者中每三人就有一人找不到工作。

希臘疑慮再起，適逢愛爾蘭、葡萄牙和西班牙政府債務違約的保險成本創歷史新高。希臘直到2013年年中都有救援方案的支持，但一連串壞消息意味著雅典當局在拔掉維生系統後可能仍未脫離險境。這是為何上波歐債危機消除至今不過短短半年，大家現在又開始討論新一波債務危機。

除了未完成、為破產國家成立的4,400億歐元安全網，歐盟決策官員有充分的理由為下一步發展做好準備。這個安全網之所以未完成，是因德法兩國仍在強迫其他歐洲國家接受：要是情況惡化，違約無妨。

重整債務並把負擔由納稅人轉給投資人的政策立意良善，但吸引投資人重新擁抱風險較高的歐元區主權債務卻是差勁的作法，這意味投資人會一直要求更高的溢價直到借貸成本以及借貸成本對赤字造成的壓力到無法承受的地步。

融通赤字管道須暢通，而歐洲央行（ECB）應主動扛起這個責任，為希望從全球經濟強勁復甦中得救的政府爭取時間。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）觀察到，歐洲周邊國家的債務危機的發展速度比歐洲領袖預期的快，為避免危機進一步惡化，歐洲央行應擴大購買政府債券的計畫，在明年初之前多買1,000億歐元的債券。

（取材自華爾街日報）