☄ingnChenの書房

前美光科技（Micron Technology）執行長艾波頓（Steven Appleton）2月初在愛達荷州墜機身亡後，許多企業董事會都考慮把熱愛飛行或有其他冒險犯難興趣的執行長禁足，但他們面臨如何維護股東利益同時也不侵犯執行長自由的難題。

艾波頓意外喪生後，外界對上市公司執行長該不該開飛機或做其他高風險活動的辯論更趨熱烈。Maslon Edelman Borman&Brand律師事務所合夥人莫爾說：「美光的悲劇對企業董事會是一記警鐘，今後他們將開始注意大老闆興趣的危險性。」

這是個弔詭的議題。畢竟，執行長熱衷冒險犯難的特質，正是造就他們成為果敢企業領袖的動力。目前沒有規定董事會必須把執行長的危險興趣告知股東，但莫爾認為，他們應考慮把這點納入風險揭露的資訊裡。

軟體公司CA執行長麥奎肯堅稱，董事會必須禁止執行長從事危險休閒活動，因為「上市公司老闆背負的責任，遠比私人生活重要，有時他們得放棄一些自由」。

就法律層面而言，公司董事無權限制執行長的活動，除非雙方在勞資合約裡載明相關規定。然而，維護執行長安全與侵犯執行長個人隱私的界線在哪裡？

前美國航空（AA）母公司AMR集團執行長亞裴（Gerard Arpey）說：「董事會無權批評執行長的嗜好。」AMR去年聲請破產後，他也跟著下台。

亞裴回憶，他為AMR掌舵八年期間，曾多次駕駛舊型螺旋槳飛機放鬆身心，「只有這時我才得以逃離瘋狂的航空業，稍微獲得喘息空間」。他透露，雖然董事們常提出質疑，但從未嚴禁他從事飛行活動。

心理學研究顯示，熱愛開飛機和追求刺激的人格特質有關，這種人通常傾向在駕駛、性、運動和職業上追求刺激。

奧勒岡大學商學院金融系助理教授麥肯說，這種人格特質加上坐擁鉅富，「或許就能解釋何以許多執行長都會開飛機」。

其中最有名的私人飛機駕駛員兼上市公司執行長是甲骨文公司（Oracle）創辦人艾里森（Larry Ellison），他的飛行經驗豐富，還曾率隊摘下2010年美國盃帆船賽冠軍。

Calamos資產管理公司創辦人卡拉莫斯自1987年起就開始駕駛螺旋槳飛機，也偶爾擔任公司承租飛機的副駕駛。

近期的研究顯示，1992年至2009年間，全美2,073家大型上市公司中，有176家的執行長擁有小飛機駕駛執照。報告的共同作者麥肯說：「沒有證據證明執行長開飛機會傷害股東利益，雖然他們的確為公司帶來風險。」

這份報告另指出，小飛機是最危險的交通工具，艾波頓也不是唯一因墜機而喪命的企業領導人。前阿拉斯加航空執行長甘迺迪（Bruce Kennedy），以及前Atlas航空環球控股公司執行長喬德利（Michael Chowdry）等人，都在飛機失事中喪生。

（取材自華爾街日報）

大股東暨大客戶爾必達(Elpida)聲請破產保護，DRAM（動態隨機存取記憶體）廠瑞晶電子今天表示，將尋求新銷售模式因應。

針對爾必達聲請破產保護，爾必達在台子公司瑞晶今天召開重大訊息說明會，由代理發言人暨財會處副處長闕良武出席。

闕良武指出，瑞晶對爾必達應收帳款有新台幣40餘億元，約2個月業績；目前瑞晶手頭現金約58億元，今年到期債務約153億元，是否須申請紓困，須視爾必達償債情況而定。

闕良武說，瑞晶目前月產能為6.5萬片規模，去年8月起產出全數銷予爾必達，目前勢必要尋求新銷售模式，只是銷售模式如何調整，仍不確定。

闕良武表示，據了解，爾必達只是無法立即償還大筆債務，但仍可維持正常營運；除非確定產出無法銷出，否則瑞晶並不打算降低產能利用率。

截至101年1月底，爾必達及台灣爾必達計持有瑞晶公司64.5%股份，是最大股東。

去年全球主要股市及債券市場以美國表現最佳。面對全球經濟動盪及歐債危機，道瓊工業指數全年仍以小漲5.53%作收；歐洲股市全倒，其中以希臘暴跌61%最慘；亞洲股市全年也以「中黑」做收。美債市場全年更達到9.6%的優異報酬率；至於金價連續11年上漲，油價全年則上揚15%。

一年來全球天災不斷，加上中東及非洲政局動盪不安，以及歐債危機遲遲難以解決，美國反而成為投資人的避風港。在全球各主要股市中，只有美國道瓊指數去年全年收紅；S&P500指數幾乎收平，全年僅微跌0.04點；那斯達克指數則小跌1.8%。

歐洲方面，英國倫敦金融時報股價指數去年下跌5.55%、德國DAX指數全年下跌15%、法國CAC指數滑落17.6%、義大利MIB指數重挫26%、西班牙Ibex指數下跌13.7%、希臘ASE20指數更暴跌達61%。由於今年歐元區的展望仍不確定，因此投資人可能仍將相當審慎。

去年亞洲股市也受重創，主因歐債危機損及全球經濟成長，出口導向的日本、中國大陸及南韓皆受打擊。

日經指數年底收在8455.35 點，是1982年以來最低的年終價位，全年下跌17.34%；香港恆生指數全年下跌20%、大陸上證指數走低22%、韓國滑落11%、澳洲也下跌14.5%。印度股市則是3年來首度收黑，全年下跌24.6%。

債券市場方面，由於全球股市表現不佳，加上國際政局動盪，以及歐債下滑，促使投資人轉進美國債券市場避難，去年底10年期公債殖利率降到僅1.88%；英國10年期「金邊」公債的殖利率也降到僅1.97%的歷史低點。北海布蘭特油價全年上揚15.2%，以每桶106.74美元作收；銅價全年下跌22.4%，是3年來首度收黑。

摩根士丹利資產管理分公司國際部主管南德拉說：「投資人今年初還一片樂觀，接下來卻被迫面對西方世界的債務問題。」

總結2011年，法國CAC 40指數暴跌17.5%，德國Dax指數重挫14.7%，英國富時100指數跌5.5%。美國情況稍佳，標普500指數以平盤作收。MSCI亞太指數一年來下跌23.8%，市值銳減1.58兆美元。日經225指數大跌17.3%，中國上證指數重挫22%，印度Sensex指數暴跌24%，是十年來第二大跌幅。

放眼全世界股市，跌得最重的在歐洲：賽普勒斯股市下跌72%，希臘股市跌52%。

2011年沒幾個國家的股市收紅，但委內瑞拉股市漲79%，傲視群雄，蒙古和尚比亞緊追在後。

分析師和銀行家一致預測，2012年一開始恐怕讓投資人高興不起來，因為歐洲的問題還沒解決。

最明顯也最立即的考驗來自即將到期的政府與銀行債券。花旗集團（Citigroup）預估，2012年頭三個月將有超過4,570億歐元須償付的到期公債，光義大利就將近1,130億歐元，而這個國家的融資成本仍徘徊在史上最高。

滙豐資產管理公司的浦爾說：「市場希望相信問題很快就會有解答，但處理所有問題需要一段時間。在市場確定歐洲經濟衰退到什麼程度、各國削減支出計畫履行多少之前，債券殖利率會一直維持在高點。」

另一方面，儘管美國經濟浮現復甦跡象，多數新興國家的成長看來還算健康，部份投資人卻已經開始擔心中國經濟可能陷入「硬著陸」，對全世界脆弱的復甦造成另一波打擊。

iPad、iPhone引爆手持式裝置軟體商機，造就「憤怒鳥」等知名遊戲出現，國內線上遊戲業者包括鈊象、網龍等，期望搶攻上百億元市場規模的手持式裝置遊戲新藍海。

芬蘭開發商Rovio推出的「憤怒鳥」遊戲內容簡單，推出後大受歡迎，使手持式遊戲市場成為軟體業者的新亮點。全球行動用戶數量突破50億戶，行動寬頻用戶數量快速成長。Gartner預測，2012年將飆升至114億美元。

智冠集團董事長王俊博表示，遊戲產業從過去單機、線上遊戲，到了幾乎全民玩遊戲的時代，遊戲軟體業者將轉型為多平台供應者。

Win 8系統革命 強化觸控支援

微軟今年下半年推出新版Windows8作業系統，強化對觸控螢幕的支援，整合傳統筆電與平板電腦的使用習慣，被視為視窗系統的重大改版，可望帶動新一波電腦換機潮，宏碁、華碩、廣達、TPK宸鴻、勝華、系微等概念股將受惠。Gartner指出，微軟Windows 7仍包辦全球新出貨個人電腦94% 的占有率，龐大的用戶基礎成為微軟系統擴大發展的最有利後盾。

宏碁董事長王振堂表示，Windows8為傳統電腦和平板電腦搭起一座橋樑，前幾年爆發力強的Android和蘋果iOS系統未來兩年成長可能鈍化，沈寂許久的Windows這次是真的醒了。

雲端時代來臨 大廠爭相卡位

「雲端運算」時代來臨，蘋果最近幾年搭配App Store、iTunes、iCloud等雲端服務，幾乎橫掃全軍，重新改寫科技產業的遊戲規則。宏碁、華碩、廣達、鴻海等從各個不同角度卡位雲端商機。

過去20多年來，PC的興起讓分散式運算模式成為主流，大部分資料運算、儲存都在個人電腦上進行。雲端運算定義範圍廣泛，國內業者多圍繞相關硬體商機。宏碁打造自有「acer Cloud」雲端平台；華碩旗下EeePC 小筆電、傳統筆電等全系列產品線，全面導入雲端儲存服務；廣達雲端伺服器獲Google、臉書等重量級網路公司採用；鴻海高階產品囊括惠普、戴爾等客戶。

固態硬碟熱門 Q3將飆速成長

隨著筆記型電腦設計走向「輕質量、低耗能」，固態硬碟（SSD）成為今年筆電儲存載具的主流規格，蘋果Mac Book Air、華碩Ultrabook等都已搭載SSD出貨。尤其去年第四季泰國水患重創傳統硬碟供應鏈，更加快SSD普及速度。

SSD構造和記憶卡及隨身碟相同，靠儲存型快閃記憶體（NAND Flash）及控制晶片就可運作，體積也更輕巧。金士頓（Kingston）、晟碟（SanDisk）等大廠都大舉投入，國內記憶體模組廠威剛、創見、勁永、宇瞻等也搶進SSD。目前每GB容量的SSD售價約1.5美元，業界預期，當每GB降價至1美元時，將是SSD爆發成長期，時間約第三季。

超輕薄NB突圍 力抗平板電腦

終端產品外型走向輕薄化，由處理器龍頭英特爾發動的超輕薄筆電機種（Ultrabook），今年正式決戰平板，成為PC市場重頭戲，帶動相關零組件應用。

在蘋果iPad催化下，平板電腦2011年勢如破竹，市場普遍預估去年銷售量超過6,000萬台，蘋果市占率仍有六成以上；今年估計將超越1億台大關。

筆電市場受平板電腦瓜分，英特爾號召的Ultrabook大軍意圖重振士氣，今年火力全開，像是本月登場的電子展CES上，就有多達30到50款Ultrabook展出。英特爾規劃，到今年底Ultrabook市售機種將超過60款，占消費筆電四成。重要關鍵零組件包括機殼、散熱模組、面板等。

AMOLED需求旺 面板雙虎搶進

主動式矩陣有機發光顯示面板（AMOLED）在智慧機螢幕使用上受到歡迎，特別是高階機種，尤以台廠頭號勁敵三星使用最多，加上宏達電需求殷切，今年AMOLED需求可望起飛。

AMOLED不需背光模組，屬自發光面板，加上螢幕非常薄，又具省電與高解析度特性，適用於智慧機與平板電腦等電子產品。市調機構IHS iSuppli表示，2010年至2015 年的AMOLED出貨成長將達五倍。市場需求下，繼三星顯示器（SMD）AMOLED5.5代廠量產後，友達、奇美及勝華等台廠和大陸面板廠積極加碼搶進AMOLED。但各廠面臨良率瓶頸，且價格偏高，經部號召成立研發聯盟，突破三星壟斷。

智慧電視元年 產業火爆戰場

具備上網功能的智慧電視，將成為家庭娛樂中心，三星、LG、索尼（Sony）、Google、蘋果等國際大廠推波助瀾，大陸市場需求啟動，今年將是智慧電視元年，相關商機可望爆發 。

資策會MIC預估，2011年全球智慧聯網電視5,585萬台，滲透率約26%，預估2015年全球智慧聯網電視將逼近1.4億台，滲透率達51%。

工研院資通所長吳誠文指出，智慧電視將把電視從傳統家電變成資訊產品，華文影音平台是台灣可以掌握的風向。智慧手機、平板電腦已成為消費市場最熱門商品，智慧電視是下一個戰場。國內業者晨星已投入智慧電視晶片商機。

4G低價智慧機 通訊兩大焦點

高階第四代行動通訊（4G LTE） 及低價智慧手機今年商機看好，智慧手機產業成為M型社會。前者特色在於手機資料傳輸速度大躍進，後者則是透過價格，加速智慧手機產業成長。

目前全球智慧手機普及率30%，隨著高端智慧手機市場趨於飽和，手機業者推出300美元以下的中低價智慧手機，爭取廣大的新興市場。研調預估，中低價智慧手機的占比將從去年的不到一半，今年增至逾六成的比重。高端市場部分，美、日與韓國去年起積極布建4G LTE基礎建設，率先推出全球首款LTE手機的宏達電搶得先機，三星、摩托羅拉等跟進推出LTE手機，蘋果iPhone 5也將支援LTE規格。

USB3.0換機熱 英特爾超微挺

被視為新一代高速傳輸介面第三代通用序列匯流排（USB 3.0），在英特爾及超微二大晶片組廠力挺下，今年加速替代USB2.0，成為電腦及相關周邊產品普遍的資料傳輸介面，商機正式爆發。

USB3.0的資料傳輸速度是USB2.0的十倍，早在前年英特爾就宣示力挺USB 3.0，但在英特爾產品中均未見支援USB3.0的原生平台，甚至一度傳出英特爾要改推同時支援銅線與光纖兩種的Thunderbolt 傳輸，大澆USB3.0冷水。最近英特爾確定今年推出支援Ivy Bridge處理器的晶片組將支援USB 3.0。此外，USB 3.0的每顆晶片售價貼近USB 2.0，也是業者提高意願的關鍵。

LED照明錢景亮 新興市場喊衝

各國LED照明標準陸續出爐，美國、大陸逐步淘汰白熾燈，北美、歐洲及大陸成為全球前三大LED照明應用市場，新興市場成為主要成長動能，吸引晶電、億光等LED廠卡位LED照明市場。

大陸將透過白熾燈淘汰政策與LED照明補貼政策，推升LED 市場需求。大陸LED照明市場規模至2015年將達到76億美元，包括光寶、億光、東貝、晶電、璨圓、新世紀等廠商都積極搶進。

LED廠布局LED照明，各家策略不同，億光主打LED照明的自有品牌；光寶爭取國際大廠代工訂單；東貝則與大陸通路商策略聯盟，如普天集團旗下的鴻雁。