☄ingnChenの書房

美股上周五（2日）小幅收黑，遠勝預期的就業報告不敵烏克蘭緊張情勢引發的獲利了結賣壓，但受惠於經濟數據與企業財報頻傳佳音，三大指數全周仍同步走揚。本周聯準會（Fed）主席葉倫對經濟展望的評論，將是眾所矚目的焦點。
道瓊工業指數2日小跌45.98點（跌幅0.28%），收16,512.89點；標普500指跌2.54點（0.13%）至1,881.14點；那斯達克綜合指數也跌3.55點（0.09%），以4,123.9點作收。
標普500一周來上漲17.74點（0.95%），目前的價位距史上最高紀錄只差不到1%；道瓊指數也漲151.43點（漲幅0.93%），周間並刷新收盤新高紀錄；那斯達克則勁揚48.34點（1.19%）。
Stifel Nicolaus公司經理人摩根蘭德說：「上周經濟數據很好，證明美國經濟持續恢復動能，可望帶領股市續揚…就業報告指向未來美國成長態勢看好。」
隨著消費支出與企業需求轉強，看好經濟成長的投資人開始押注景氣循環股，特別是能源股。保德信金融公司市場策略師寇斯比說：「數據顯示經濟可能將在今年走出低潮。若數據繼續好轉，投資人將轉進與景氣連動性較高的類股。我認為這股趨勢已經開始。」
葉倫周三（7日）將出席國會兩院聯席經濟委員會（JEC）聽證會，就經濟展望發表證詞，周四再赴參院預算委員會作證。經濟學家對於失業率下滑是出於勞動參與率降低的觀點，料將增添如何有效解決長期失業問題的爭論，也使Fed升息的時機看來更撲朔迷離。
另外，本周標普500約75家成分企業將發布財報，包括輝瑞（Pfizer）、迪士尼、Tesla等。
據湯森路透的資料，迄今美國已發布上季財報的企業中，75%的獲利優於預期，高於長期平均值63%；但只有51.3%的營收高於預期，不如長期平均值61%。
TIAA-CREF公司投資策略師莫里斯說：「企業的獲利成長表現不錯，但仍不夠亮麗。我們期盼股市不停創新高，但這得靠獲利成長來推動。」
同時，美國本周將陸續公布4月ISM非製造業指數、3月貿易收支與上周初領失業救濟金人數等重要數據，是進一步觀察第2季能否擺脫嚴冬影響的指標。

 
美國活牛期貨價格2日盤中續攀歷史新高，創下20多年來最長漲勢，原因是牧場宰殺牛隻數量減少，意味已處於歷來最高水準的牛肉價格還會再漲。
芝加哥商業交易所（CME）的活牛8月期貨2日盤中一度上漲1.58%至每磅1.93475美元，隨後拉回至收跌0.1%，報每磅1.90325美元，但先前連續9個交易日上漲也寫下1992年3月以來最長漲勢。活牛期貨一周來漲5.7%。
美國政府資料顯示，身為全球最大牛肉生產國的美國截至1月1日的牛隻數量下滑至近63年來最低水準，反映飼主正力圖從多年乾旱中重起爐灶。

 
位於密西西比州圖尼卡的Harrah’s賭場度假村有一個水療館、三個泳池、一個高爾夫球場和一個射擊場。但是，作為該地區10間賭場中最大且已營業18年的一間，Harrah’s非常欠缺賭客。密西西比州北部地區的博彩業收入去年跌至7.38億美元，遠低於2006年的12億美元。Harrah’s母公司凱撒娛樂（Caesars Entertainment）將於6月2日關閉這間賭場，1300名員工將失去工作。「博彩市場供應嚴重過剩，」凱撒娛樂公司中部市場總裁John Payne說，「Harrah’s已有一段時間沒有盈利了。」凱撒娛樂將致力經營該公司在圖尼卡的另外兩間賭場。
Harrah’s結業可能預示市場調整在即。美國年營業額380億美元的博彩業正面臨兩大不利因素：一是賭場大量增加，二是消費者經歷金融危機之後仍心有餘悸。目前美國有39個州開放經營某種形式的博彩生意，而1988年只有兩個。此外，紐約州、賓夕法尼亞州、麻省及馬里蘭州還正興建更多拉斯維加斯式的賭場酒店。「市場已出現飽和問題，大量新賭場即將開業，」研究博彩業的內華達大學拉斯維加斯分校教授William Thompson說。
今年1月，前身為大西洋城希爾頓酒店的新澤西州大西洋會賭場酒店結業，成為大西洋沿岸中部地區博彩業競爭加劇的犧牲品。相對於2006年高峰時期，新澤西州博彩業收入萎縮了44％。新澤西州博彩業執法局的數據顯示，截至去年9月的九個月中，新澤西州大西洋城11間賭場有五間處於經營虧損的狀態。

投資大師巴菲特的波克夏控股公司2日盤後發布財報，上季盈餘下滑4%，不及華爾街預期。其中最大影響因素來自BNSF鐵路運輸業務，以及保險業務提列巨額的財務費用調整。
擁有Geico和通用再保險 (General Reis)等多項重量級保險業務的波克夏公司，上季為保險業務提列3700萬元同匯率波動相關的虧損，而去年同期匯率收入則帶來1億8900 萬美元盈餘。因此，上季來自保險業務的盈餘不及去年的一半。
北美嚴冬令BNSF鐵路公司相比去年同期盈餘減少了9%。不過公司方面強調，BNSF依然能完成全年盈餘預期。
除去這兩項負面因素，隨著全美經濟的不斷好轉，波克夏旗下的各製造業企業和電力及公用事業，盈餘及銷售收入雙雙提升。
波克夏上季整體盈餘降至47億1000萬美元，A股每股盈餘為2862美元。扣除一次性項目，剩餘營業獲利下滑7%，降至35億3000萬美元或每A股2149美元，不及分析師平均預期的2172美元。
以巴菲特最偏愛的衡量企業增長指標的每股帳面價值看，上季增加2.6%，從去年年底的每股13萬4973美元提升至13萬8426美元。其中以往對每季淨資產帶來巨大波動影響的衍生金融合約，上季顯得較為平穩，總值11億700萬美元，略高於前一季的11億1000萬美元。

 
當美國聯準會和英國央行暗示要購買債券以支撐經濟時，美元和英鎊報以下跌的反應。然而在歐洲央行（ECB）做出同樣暗示時，歐元卻不跌反漲。
這就是ECB總裁德拉基面對的困境，他嘗試扭轉歐元區通縮的風險，但歐元升值卻會使通膨減緩惡化。和德拉基作對的是流向歐元區債券市場的資金，因為包括全球最大貨幣經理業者貝萊德（BlackRock）的許多投資人，正紛紛搶進歐元區債券，期待ECB的量化寬鬆（QE）會壓低殖利率、推高債券價格。

 
美國中西部乾旱衝擊小麥產量，使美國小麥價格今年來大漲15%，引發全球糧價通膨的疑慮。
美國小麥產區中西部近來受大旱所苦，產量預測屢遭下修，規模達220億美元的小麥期貨市場行情跟著水漲船高。芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨價格今年來大漲15% ，主因即為市場擔心，美國最大小麥生產州堪薩斯州及北美大平原其他地區缺乏水氣。

談起比特幣，前美國財長桑默斯（Larry Summers）表示虛擬貨幣的出現是不容忽視的時代潮流變化，有很高的潛力能去除全球金融體系效率不彰與冗餘的成本。
比起稱呼比特幣為「龐氏騙局」的紐約大學教授羅比尼，或主張這種虛擬貨幣很危險、應該禁用的人士，桑默斯的觀點相當不同。
桑默斯表示，目前金融體系非常依賴資訊科技，卻尚未像書籍或服裝流通業那般經歷科技進步帶來的顛覆性變革，如今金融體系受顛覆性變革洗禮的時機應已成熟。
桑默斯說，他對未來「什麼將會或不會成功，沒有很有把握的看法」，但他相信「往後20年全球支付形態將發生翻天覆地的變化」。提到比特幣受到的批評，他舉價格劇烈波動以及線上賭博受到限制為例，指出若「政府決心阻擋，就能成功」。
他向反對比特幣與其他虛擬貨幣的人表示：「那些將網際網路視為科學家好奇心產物而予以排斥的人，在歷史中站在錯誤的一方；將數位攝影視為人工造物而拒絕的人也站在錯誤的一方…所以對我而言，那些信心滿滿拒絕所有這類創新（新的支付與貨幣體系）的人，也屬於歷史錯誤的那方。」
桑默斯指出，比特幣具備突破性的技術，可用快速且成本低廉的方式確認資金轉帳，這就是比特幣的潛力所在，從目前全球與美國疊床架屋式的資金轉帳系統所暴露出的問題可見一斑。
他也提到現行體系需要「龐大的投資」，來減輕信用卡詐騙發生的情況，在不確定性與日俱增的環境中，自然會產生對「安全的價值儲藏」工具的需求，部分熱衷投資虛擬貨幣的人士已看出這些新工具扮演這樣的角色。
桑默斯說：「我還未準備好與聲稱這就是未來的人站在同個陣營，但因仍有缺陷或不合法而放棄虛擬貨幣，在我看來是嚴重的錯誤。」
倫敦比特幣交易所 上線
編譯葉亭均／綜合外電
一間新的比特幣交易所在倫敦成立，希望透過揪出帳目中任何問題蛛絲馬跡的方式，證明不會步上東京比特幣交易所Mt. Gox破產的後塵。
這間名為Coinfloor的倫敦比特幣交易所，會以帳戶持有人能確認自己帳戶的方式加密，是首間透過公開帳戶與資產負債表清單以證明償債能力的交易所。
Coinfloor執行長藍博（Mark Lamb）表示：「歡迎全世界來查我們的帳。在Mt. Gox破產後，我們試圖堅守問責制。」
這是比特幣業者試圖平息市場對這種虛擬貨幣的安全性與可信度疑慮的最新案例。比特幣已問世五年，在2月Mt.Gox交易所倒閉、遺失價值數億美元比特幣後遭受沉重打擊。
比特幣愛好者表示，如果有方式能讓客戶查對他們的帳戶，就能立刻發現在Mt. Gox出現的問題。Coinfloor仰賴客戶查帳並確保該公司擁有正確的比特幣數量。比特幣以匿名使用著稱，採取問責制或許不太恰當，但愈來愈多業者朝此趨勢前進。

 

證交所初步調查F-再生 (1337)財務報表內容無誤，等於確認了美國研調機構格勞克斯國際禿鷹角色。格勞克斯在報告中言明自己就是短線利空者，綜觀這一次事件，可發現國際禿鷹有「無分析師署名」等五大特點，投資人、主管機關都應記取教訓，以防未來再次遇到類似事件。
從這一次的報告中可以發現，格勞克斯這家研究機構對外發布報告時，共有5大特點，分別是「無分析師署名」、「不分對象全面告知」、「直接發布媒體」、「市場立即獲知利空訊息」、「言明自己會因利空獲利」。
格勞克斯作風大膽
投資人只要進到格勞克斯網站，任何人都可以在網站右側登記e-mail資訊，即可獲得格勞克斯最新報告，完全不需註冊會員；此外，格勞克斯與一般外資券商研究部門不同，一般外資只出具報告給客戶、而不寄送媒體。格勞克斯作風大膽，在報告中也不諱言，如果企業股價下跌，自己會是獲益者，雖然已在報告後面提醒投資人，若要操作該檔個股，必須考量整體投資風險，藉以作為免責聲明。
如何跨海提告？
國際市場普遍聽過格勞克斯這家研究機構，這家機構從2011 年成立以來，包括F-再生在內，已經發過12份利空報告，這12檔涵蓋美股、港股與台股，雖然不是每份報告都正確，但都已經造成這些個股股價重挫。F-再生股價重挫，這一點就是台灣主管機關認為若格勞克斯的報告不實，即是意圖影響行情證據，依法提告主因。但格勞克斯的主體不在台灣，如何提告?跨海成本、人力，以及提告能否成功又是另一個難題。
因此，上市櫃公司、投資人、應該記取這次禿鷹來襲的現象，主管機關更應記取教訓，從嚴處理，以防止下次有更大的禿鷹來襲。

 
美國3月消費支出增幅創近五年來最大、4月製造業景氣也連三個月加速擴張，顯示經濟逐漸走出第1季嚴冬造成的打擊。
商務部1日公布，3月個人支出經季節調整比前月攀升0.9%，優於經濟學家預測的0.6%，寫下2009年8月來最大增幅；2月消費支出增幅也由0.3%上修為0.5%。
3月個人所得增加0.5%，增幅為七個月來最大；個人儲蓄率從4.2%降到3.8%，是去年1月來最低。

 
道瓊工業指數4月30日收盤創下新高，是今年來首見，反映出繼去年52次改寫歷史新高後，今年美股走勢的艱困。1日盤初先漲23點至16,604點，稍後跌回平盤以下。
道瓊指數30日小漲45.47點（漲幅0.3%），收16,580.84點，較去年12月31日所創的前一高點上漲4.18點。道瓊2月初來回升7.9%，扭轉今年頭五周大跌7.3%的頹勢，且4月累計上漲0.8%、連三個月走高。
聯準會（Fed）30日再度縮減購債規模，重申長時間維持超低利率不變的承諾。安聯（Allianz）投資策略師胡伯說：「沒有新消息就是好消息…市場對此將有正面反應，儘管可能看來平靜，因為這強調Fed仍將保持相當寬鬆的政策。」
道瓊今年來表現落後標普500指數，部分原因是道瓊指數的計算方法給股價最高的成分股最高的權重。去年表現不起眼的成分股，卻成了今年帶頭走揚的股票，包括大漲17%的Merck、上揚11%的嬌生（J&J），和分別上漲14%的開拓重工及IBM等。